⭐29

2022年11月25日，人社部联合财政部、国家税务总局印发《关于公布个人养老金先行城市的通知》，标志着我国个人养老金制度正式启动。截至2023年6月底，36个先行城市(地区)中开立个人养老金账户人数达4030万人。中央金融工作会议已明确将“养老金融”纳入“五篇大文章”之中，包括公募基金在内的各市场主体如何继续推进“养老金融”这一战略事业，各方瞩目。

在个人养老金制度实施一周年之际，境内个人养老金投资者呈现怎样的行为特征?个人养老金投资者有哪些痛点和诉求?个人养老金基金该如何守正创新?为了切实了解个人养老金开通一周年投资者的切身体验，华夏基金本次报告覆盖36个个人养老金先行城市(地区)，选取了20-60周岁年龄段、月收入8000元(含)以上的个人养老金主流参与群体，共收集超过11000份问卷样本。同时对华夏基金近12万户Y份额投资者的数据进行脱敏处理，得出了大量扎实而有趣的结论。

34-38岁(85后)占1/4为最大群体

两年累计缴存金额均值10753元

大样本量的调研，首先为我们揭示了不同阶段的个人养老金投资人群的画像。

报告发现，从开通账户到缴存资金，到购买具体产品，90前人群占比越来越高，95后、00后年轻人群虽然相对犹豫，随着投资阶段的深入，占比持续降低，但值得欣喜的是，已经有部分人群开始行动。报告发现，购买个人养老金产品的人群现以90前的人群为主(68%)，34-38岁(85后)为最大群体(25%)。

进一步观察购买产品人群的收入、婚育、职业状况，发现月收入12K-20K群体在缴存资金和购买产品人群中比例为最大(分别占46%和45%)，购买产品人群中已婚已育家庭占绝大多数(94%)，本科(58%)，管理人员、技术研发和专业人士占前三职业。总体而言，相比开户，缴存人群更为年长、学历更高、更可能已婚已育。

报告进一步考察了开户的动机，发现未来增值预期是用户选择开通账户的主要原因(77%)，其次是希望未来能够多一份保障(68%)，税收优惠、参与奖励等非最主要原因。

从两年累积缴存情况来看，调研用户整体的累计缴存金额均值达10753元，最大比例组(38%)缴存金额在5000-12000元之间。

华夏基金也询问了开户却未缴存的最大阻碍。有57%的受访者选择了“对个人养老金不够了解”，其次为个人养老金推出时间较短(44%)。

最在乎产品收益和稳定度

报告在画像基础上，进一步考察了投资行为和偏好，从购买产品种类分布上来看，选择购买多种个人养老金产品的投资者占比达47%，投资者如今开始更多地尝试多元化的养老资产配置。其中，选择购买2种个人养老金产品的投资者占比达39%。在配置两类个人养老金产品的组合中，储蓄+保险的组合相对较受欢迎;其次，个人养老金基金也开始在投资组合中受到用户的青睐，排名2、3、4名的组合方式都包含了基金。

在产品购买的考量因素方面，产品收益和收益的稳定、回撤程度是头两大因素(分别占61%和60%)，远高于产品投资范围、手续费高低等因素。

造成投资者未购买产品的主要因素，产品种类少为第一大因素(46%)，产品介绍不清晰和业绩吸引力不足是第二和三大因素(分别为43%和42%)。从收入上看，产品介绍不清晰对月收入20k以上的人群购买产品的影响尤为凸显。

收益与持有时间正相关

用户期待更多政策优惠

从产品持有收益来看，华夏基金旗下成立超过3年的养老目标基金自成立以来，随着持有时间的增加，持仓收益从整体上看越来越可观。

华夏基金还询问了投资者对个人养老金的期待。在养老金融服务方面，用户最希望获得业务咨询服务和养老规划服务;此外，也希望能够获得专业的风险管理建议、专人投顾服务等。

从政策角度来看，投资者最希望个人养老金在政策方面的优化期待是能够设置退休前突发情况的取出机制，以提高养老金账户的灵活性——有这一诉求的比例达43%;其次(41%)是希望能够增加税收优惠力度，认为每年12000元的税收优惠额度偏低。

投资者在取出机制上也有自己的期待，68%的用户更希望能够增加在特殊情况下提前取出的机制，67%的受访者希望可以在犹豫期变更领取方式。具体到领取方式上，35%的投资者选择固定金额领取，以保障退休生活的基本支出，同时留存一部分应急储备。

基于调研数据，报告也提出了促进个人养老金业务发展的几点思考。比如，数据显示产品池小、可选数量少，产品收益不及预期，业绩吸引力不够等因素，仍在不同阶段影响着养老金投资者进一步参与。对于金融机构，提供更多的、优质的养老金融产品，建立更多方便大众选择的产品组合，将会减轻投资者进入投资阶段的障碍。

产品信息不足、对产品特点不够了解很大程度上影响着投资者对养老金融产品的购买意愿。报告因此建议，在购买产品阶段，应通过业务咨询、养老规划等服务提供更多专业信息，降低产品的选择门槛，减少投资者面临的信息差，让投资者更简单地找到适合自己的金融产品;在购后阶段，可提供配套的医疗服务，专人跟进等增值服务，延续投资者优质的购买体验，提升投资者粘性。

账户封闭期长、流动性差，退休前无法取出在一定程度上影响着投资者开通账户和购买养老金融产品。如增加特殊场景下的取出机制，尤其是在继承场景下的持仓产品转移，或可提高个人养老金的吸引力。

领跑养老金业务

为行业发展贡献公共产品

作为养老金管理的领军公募机构，华夏基金也希望以市场调研、用户行为洞察的形式，从不同角度出发，为投资者投资个人养老金产品提供有益参考，也为研究机构、新闻媒体、资管行业、监管机构提供新的视角，从而为个人养老金和我国“养老金融”事业的发展提供公共产品，做出积极贡献。

目前，华夏基金11只养老目标基金Y份额纳入个人养老金基金名录，政策落地一年后，凭借积极的业务筹备和提前布局，引领个人养老金业务发展先机，华夏基金Y份额的规模、产品数量、用户数均居行业第一。在投教方面，推出“新青年未来计划-投给想要的未来”，以全面系统的投资者教育，唤醒青年群体的养老理财规划意识，线下推出《时间的宝藏》读书分享会、财经素养校园大讲堂暨财经辩论邀请赛，线上开发并持续运营养老投教内容阵地“养老Y星球”。

华夏基金在养老第三支柱的成功，源于在第一、第二支柱的厚积薄发。早在2002年，华夏基金就成为全国社保基金首批投资管理人之一，管理全国社保基金20余年。2016年获得首批基本养老保险基金投资管理机构资格，管理包括股票、固收等多个组合，组合数量行业领先。年金业务市场化运营超15年，管理规模突破2300亿元。已被超过200家大中型客户确定为投资管理人，实现全国33个职业年金统筹计划全覆盖。截至2023年三季度末，华夏基金管理的各类养老金规模超3600亿元。

风险提示：