“2023年,在A股盈利向上弹性偏弱的背景下,市场呈现主题快速轮动特征,结构主线较为清晰,科技板块整体表现突出,能源行业相对抗跌。”回顾2023年A股整体表现,开源证券副总裁、研究所所长孙金钜近日在接受中国证券报・中证金牛座记者专访时说。
在孙金钜看来,2024年,海内外积极因素有望先后演绎,推动A股市场企稳回升。中长期资金的不断引入和流入值得期待。
海内外积极因素有望先后演绎
随着美联储即将进入降息通道,中国经济稳步复苏,2024年A股市场将面临怎样的宏观环境?
孙金钜乐观预计,2024年,海内外积极因素有望先后演绎。他认为,A股大概率将迎来国内政策加码、积极财政扩内需、地方稳步推进化债、美联储降息中美利差收窄的宏观环境。
具体而言,孙金钜表示,A股企稳回升的核心驱动力在于政策组合和内需修复斜率。财政思路有望迎来变化,3%赤字率不再是财政“硬约束”,稳增长重视程度进一步提升。
孙金钜提示,关注地产和城改实际增量。“从近期各部委表态来看,预计城中村改造、保障房、平急两用基础设施‘三大工程’资金支持力度较大,是2024年投资端的最重要关注点。参考棚改经验,2024年第三季度可能是重要验证期。”孙金钜说。
外围因素方面,孙金钜预计,美联储将在2024年进入降息周期。支撑美国经济短期保持较高韧性的劳动力市场、财政扩张以及居民获得的信贷支撑均出现边际降温的趋势,预计2024年美债和美元指数进入下行通道,利好A股估值环境修复。
此外,孙金钜还强调中美共振补库。考虑美国库存去化接近尾声,2024年可能会形成中美共振补库,进而强化我国出口链的需求弹性。
中长期资金不断引入和流入值得期待
资金面上,北向资金2023年呈现先扬后抑格局。对此,孙金钜认为,这是多种因素交织作用的结果。
展望2024年,“我们认为北向资金流动会处于相对稳定的状态,出现大幅流出的概率较小。同时伴随国内经济持续复苏,美联储结束加息,A股市场逐渐转好后,外资有望再度继续稳定流入。”孙金钜判断。
谈及A股的增量资金,孙金钜认为,中长期资金的不断引入和流入也值得期待。
“资本市场投资端改革重点在于引入中长期资金,包括汇金、保险资金、社保资金等中长期增量资金入市。”孙金钜称,例如近期中国国新宣布增持中证国新央企科技类指数基金,并将在未来继续增持,取得了较好的市场反馈。新华保险和中国人寿发布公告发起设立私募证券投资基金,各自出资250亿元,主要投向权益市场,响应监管引导长期保险资金入市的号召,有望提振资本市场信心。
A股市场有望企稳回升 展望2024年A股市场走势,孙金钜持乐观态度。
“国内稳增长政策继续加码、积极财政扩内需、一揽子化债计划稳步推进,2024年经济修复弹性将明显增强,A股上市公司的盈利弹性也将显著提升,同时美联储在2024年降息有望带来中美利差收窄,海内外一系列积极因素有望先后演绎,推动A股市场企稳回升。”孙金钜判断。
从投资策略角度,孙金钜认为,本轮库存周期呈现“熨平”特征,对应权益市场更多是结构性行情。
“考虑到中美将表现出一定的共振补库,消费电子半导体、纺服、制造等领域有望成为库存共振点。”孙金钜判断。
更为重要的是,中央经济工作会议指出“必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理”,同时把以科技创新引领现代化产业体系建设任务放到突出位置,以科技创新推动产业创新,特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能,发展新质生产力。“这意味着2024年在稳增长的前提之下,将着力推动高质量发展。看好科技创新和硬科技主线,包括华为产业链、人形机器人、消费电子新一轮扩产周期和技术变革带来的材料、设备等机会。”孙金钜说。
发布时间:2024-01-25 13:22
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