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近日，日本股市受到投资者关注，相关ETF“火爆”到严重溢价，引得基金公司“苦口婆心”提示风险。
截至1月16日收盘，日经225指数下跌0.79%，报收35619.18点，6连涨中止。此前一个交易日，日经225指数盘中一度突破3.6万点，创日本股市34年来新高。
日本股市的火热，点燃了投资者对相关ETF的交易热情。1月16日13时，流动性最高的华夏野村日经225ETF盘中溢价率一度超过23%；截至收盘，华夏野村日经225ETF下跌4.27%，溢价率收窄至9%左右。该基金已连续四次发布溢价风险提示公告，劝告投资者勿要盲目投资。
目前，跟踪日本股市的5只场内指数产品，年初以来截至1月15日，区间涨幅在5.60%至15.63%不等，其中，4只日经ETF均存在溢价情况。
日经ETF溢价严重
基金公司“苦口婆心”
2024年以来，截至1月15日，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF、工银瑞信大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF、日本东证指数ETF的区间涨幅分别达15.63%、9.84%、7.38%、7.28%和5.60%。
买盘活跃驱动下，规模越大的ETF基金溢价越高。1月16日开盘后，华夏野村日经225ETF持续上涨，买盘活跃，下午13时左右，溢价率高达23%。截至收盘，华夏野村日经225ETF下跌4.27%，溢价率收窄至9%左右。此前四个交易日，该ETF分别溢价6.47%、10.22%、9.21%、13.06%。
值得关注的是，16日，华夏基金发布了开年以来该ETF的第四份公告，提示风险。公告显示，近期华夏基金旗下华夏野村日经225ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。
华夏野村日经225ETF基金经理赵宗庭提示，投资者需关注短期溢价后的回撤风险。他表示，日本股市在过去的一年里表现较为强劲，2023年日经225指数涨幅超过20%。
溢价难平抑 系QDII份额不足
为何会出现ETF大幅溢价？场内ETF跟踪指数的价格不仅跟随标的指数变动，还受到市场供求关系、流动性风险等其他因素的影响。ETF盘中有两个价格，除了二级市场报价，还有“实时参考净值”，称作IOPV。IOPV是根据ETF每日公布的申购赎回清单中持仓股的实时价格综合估算得来的，每15秒更新一次。当产品出现大幅溢价，或意味着实时价格大幅偏离实际价值，需要留意回撤风险。
此外，对于跨境ETF，不仅要考虑指数跟踪的价格差，还要考虑到QDII申赎额度限制、境外市场交易时间差、汇率折算等因素。
高溢价难以平抑的原因在于QDII额度有限。“现在日经ETF溢价太严重，基金公司每天只有几十万元的QDII额度，对于日经ETF每日几亿元的成交额来说杯水车薪，没有额度的话，其余措施都是治标不治本，很难平抑溢价，盲目宣传投资日经ETF，反而可能加剧风险。”一位业内人士表示。
工银瑞信基金大和日经225ETF基金经理李锐敏提示，国内上市的日经ETF以紧密跟踪日经225指数表现为投资目标，但日经ETF的二级市场成交价格在日本市场既有定价的基础上，又叠加了国内投资者的预期与情绪。在投资者风险偏好抬升乃至情绪过热的过程中，就容易出现成交价高于基金份额净值的溢价风险。对于个人投资者而言，在出现大幅溢价风险的情形下，尤其应当保持理性，合理控制仓位、谨慎追高参与，规避非基本面因素干扰带来的潜在损失。在投资这类QDII产品过程中，除了参考目标指数的走势，也要重点关注汇率波动风险，此外还需要关注基金产品本身的申购限额和投资容量。
李锐敏表示，日本经济走向复苏以及再通胀的预期演绎，是近期日股连续上涨的重要原因。进入2024年，日美利差收窄、日元升值压力以及日本退出负利率以及收益率曲线控制政策的落地时点，将对日本股市后续表现造成一定扰动。
“日本股市创下近34年新高、短期连续上涨后，存在一定技术面调整压力。日本经济成长性的变化还需要持续跟踪与关注。”李锐敏说。
发布时间：2024-01-19 09:33
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